短（duǎn）期內宏觀緊縮帶來的資金訂單壓（yā）力向鋼鐵市場施加影響

發布者：山東聊城凱（kǎi）泰管業有限公司　　發布時間：2011/6/22　　閱讀：4051次

短期內宏（hóng）觀緊縮帶來（lái）的資金訂單（dān）壓力（lì）向鋼鐵市場施加影（yǐng）響

中國（guó）鋼材期貨在前期低點至半年線之間已盤整一個多月，交投逐步萎縮。一方麵，現貨資源成本高，限電限產及保障房開工預期均為（wéi）市場看好後市的理由，而期貨較現貨嚴重貼水更是（shì）鞏固了多（duō）頭信心（xīn）；另一方麵，宏觀麵利空層出不窮，旺季過（guò）後鋼市基本麵也整（zhěng）體趨（qū）弱，再（zài）加上技術上螺紋鋼始終未能（néng）向上（shàng）突破，空頭氣氛（fēn）不斷（duàn）蔓延。

    從（cóng）供應來看，5月份國內（nèi）粗鋼產量6025萬噸，輕鬆刷新單月產量紀（jì）錄。按照現貨原料計算，筆（bǐ）者估計鋼廠平均毛利接近600元/噸，在高（gāo）利潤驅（qū）動下，除非後市預期非常（cháng）不好，否（fǒu）則鋼廠難以主動減（jiǎn）產。從全社會用電量曆史數據來看，每年7—8月份才達到年內用電高峰，此外，隨著（zhe）電價上調以及運力改善，主要港口煤（méi）炭周庫存自5月以來持續增加，近期國內大範圍降雨又為水電製（zhì）造機會，預計短期由電力緊張導致的鋼廠大範圍限電減產的可能性較小。從以上兩個角度分析，後期供應維（wéi）持高（gāo）位的可能性（xìng）較大。

    需（xū）求方麵，目前已進入消費淡季，南方陰雨高溫天氣（qì）無疑增（zēng）加了銷售的難度。此外，螺紋鋼社會庫存在（zài）連降13周（zhōu）後於上周小幅增加，直觀（guān）地反映了需求的轉弱，對市場心（xīn）理構成沉重打擊。從5月份（fèn）房地產數（shù）據來（lái）看，房地產開發（fā）投資完成額累（lèi）計增速仍（réng）保持34%以上的高位，但商品房銷售麵積、銷（xiāo）售（shòu）額同步上升，暗示短期房地產調（diào）控政策難以放鬆。保障房（fáng）建設提速引發市場無限想象，但數據顯示，截至5月底我國保（bǎo）障房僅開工340萬套，進度較為緩（huǎn）慢，住建部已將1000萬套保障房最晚開工時（shí）間推遲到（dào）11月末，預計（jì）在任務時間窗口較長（zhǎng）、且上半年（nián）貨幣緊縮壓力較大背景下，保障房短期難以（yǐ）對鋼（gāng）市需求構成實質的（de）提（tí）振。

    宏觀方麵，目前整體呈現三大特點。首先，全球主要經濟（jì）體經濟增長乏力，實體經濟形勢（shì）不容樂觀，這主要表現在，歐美中等主要（yào）經濟體（tǐ）5月份PMI數據（jù）繼續回落（luò），日本PMI雖有所反彈，但可持（chí）續性較（jiào）差，同時就業、消費及房地產等關鍵領域表現疲弱（ruò）。其次，全球範圍內通脹高企，貨幣緊縮壓力加大（dà）。今年以來，歐美中日（rì）等主要經濟體通脹顯著攀升，尤其是美（měi）國5月CPI意外創出近（jìn）三年最大增幅，QE3啟動的（de）可能性大大減弱，而我國5月CPI數據（jù）創下34個月新高，加息（xī）陰影仍籠罩市場。最後，歐（ōu）債危機（jī）、美債危機利劍高懸，希臘、葡萄（táo）牙（yá）等PIGS問題（tí）頻發更為全球脆弱複（fù）蘇增添（tiān）變數。

    綜合以上分析，筆者認為，盡管鋼（gāng）市目前有高（gāo）現貨成本的（de）支撐，但隨著消費淡季的（de）到來，原料鬆動，需求短期難有亮點，再加上宏觀麵利空重重，周邊市場也不容樂觀，鋼價短期向（xiàng）下突破的可能性較大，下方目標暫看向前期低點4600一線，期（qī）貨高（gāo）貼水和現貨（huò）高成本（běn）將限製下行空間。

    昨天，武鋼股份公布（bù）7月價格政策，除作為建築鋼材的線材價格小幅上調外，其他（tā）板材類產品全線降價。此前，寶鋼和鞍鋼也同樣宣布下調主流產品價格。三大鋼（gāng）企的共同降價意味（wèi）著鋼材市場，特別（bié）是板材類產品整體調整不可避免。

    根據武鋼昨日（rì）調價文件，熱軋下調100-150元/噸，冷軋下調幅度則達到（dào）400-500元/噸，無取向矽鋼也下調200-400元（yuán）/噸。隻有（yǒu）線材（cái）中的一個品種上調了100元/噸。

    此前，寶鋼和鞍鋼也分別公布了7月調價文件，亦全線降（jiàng）價。由於三（sān）大鋼（gāng）廠都以板材品種為主，其下遊的汽車、家電、機械製造行業生產卻持續受壓，訂單明顯下降，因此鋼廠降價在市場的意料之中。

    據中國鋼材價（jià）格網提供的信息，昨日全國市場板卷市場全線下跌，無市場上漲。其中，合肥市（shì）場熱卷更大跌70元/噸，天（tiān）津、太原的冷軋卷（juàn）板市場下跌50元/噸。

    建築鋼材市場也連帶承受壓（yā）力，各地區漲跌互現。相關分析師告訴（sù）記者，本周受梅雨季節影響，加之資金壓力進（jìn）一步（bù）加大，上海地區的螺紋（wén）鋼成交明顯萎縮。

    雖然價格承壓，但由於利潤空間（jiān）依然較為（wéi）樂觀，鋼廠並沒有減產跡象。據本報從業內最新獲得的數據，6月上旬，全國粗鋼日產量再次攀升到196萬噸（dūn）。這一數字（zì）是僅次於5月中旬的第二高產紀錄，說明（míng）我國鋼（gāng）鐵產能依然在全麵釋放。

    對後市走向，業內態度出現分歧。主流觀點（diǎn）認為，短期內宏觀緊縮帶來的資金和訂單壓力將會持續向鋼鐵市（shì）場施加影響（xiǎng）。其中，板材（cái）類（lèi）產品的價格將全麵調整，疲弱運行，部分地區板材與（yǔ）建築鋼（gāng）材的倒掛也將（jiāng）持續。而螺紋、線材等（děng）建築鋼材價格在短期內也可能因梅雨天氣、銀行中期貸（dài）款到期等因素受到壓力。但隨著保障房的開工提速，三（sān）季（jì）度機會（huì）仍在。

    不過，瑞（ruì）銀證券卻在研報中認為汽車板的（de）需（xū）求（qiú）將複蘇。瑞銀分（fèn）析（xī）師援引中國乘用車市場信息聯（lián）席會的統計數據認為，6月（yuè）1日-10日，33家汽車生產商的乘用車銷量（liàng）同比反彈22.5%，是今年以來乘用車銷量在連續5個月下滑後，首次實（shí）現正增（zēng）長。其中，日係車正在（zài）從供應中斷中複蘇。汽車銷售的反彈可能意味著製造業將複蘇，去庫存結束、補庫存開始，汽車板需求（qiú）將獲得提（tí）振。