短期（qī）內宏觀緊縮帶來的資金訂單壓力向鋼鐵市場施加影響
中國鋼（gāng）材期貨在前期低點至半年線之間已盤整一個多月，交投逐步萎縮。一方麵，現貨資源（yuán）成本高，限電限產及保障房開工預期均為市場看好後市的理由，而期貨較現貨（huò）嚴（yán）重貼水更是鞏固了（le）多頭信心（xīn）；另（lìng）一方麵，宏觀麵利空層出不窮，旺季過後鋼市基本麵（miàn）也整體趨弱，再加上（shàng）技術上螺紋鋼始終未能向上突破，空頭氣氛不斷蔓延。<BR><BR> 從（cóng）供應來看（kàn），5月份（fèn）國內（nèi）粗（cū）鋼產量6025萬噸，輕鬆（sōng）刷（shuā）新單月產（chǎn）量紀錄…
中國鋼材（cái）期貨在前期低（dī）點至半年線之（zhī）間已盤整一個多月，交投逐步萎縮。一（yī）方麵（miàn），現（xiàn）貨資源成本高，限電限產及保障（zhàng）房開工預期均（jun1）為（wéi）市場看好後市的理由，而期貨較現貨嚴重貼水更是鞏固了多頭信心；另一方麵，宏觀麵（miàn）利空層（céng）出不窮，旺季過後鋼市基本麵也整體趨弱，再加上技術上螺紋鋼始終未能向上突破，空頭氣氛不斷蔓延。
從供應來看，5月份國內粗鋼產量6025萬噸，輕鬆刷新單月產量紀錄。按照現貨原料計算，筆者（zhě）估計鋼廠平均毛利接近600元/噸，在高利潤驅動下，除非後市預期非常不好，否則鋼廠難以主動減產。從全社會用電量曆史數據來看，每年7—8月份才達到年內（nèi）用電高峰，此（cǐ）外，隨（suí）著電價上調（diào）以及運力改善，主要港（gǎng）口煤炭周（zhōu）庫存自5月以來持續增加，近期國內大範圍（wéi）降雨又為水電製造機會，預計短期由電力緊張（zhāng）導致的鋼廠大範圍限電減產（chǎn）的可能性較小。從以上兩個角度分析，後（hòu）期供應維持高位的可能性較大。
需求方麵，目前已進入消費淡季，南方陰雨高溫天氣無疑增加了銷售的難度。此外，螺紋鋼社會（huì）庫存在連降13周（zhōu）後於上周小幅（fú）增加（jiā），直觀地反映了需求的轉弱，對市場心理構成沉重打擊。從5月份房地（dì）產數（shù）據來看，房地產開發投資完成額累計增速仍保持（chí）34%以上的高位，但商品房銷售麵積、銷售額同步上升，暗（àn）示短期房地產調控（kòng）政策難以放鬆。保障（zhàng）房建設提（tí）速引發（fā）市場無限想象，但數據顯示，截至5月底我（wǒ）國保障（zhàng）房僅開工340萬套，進度較（jiào）為緩慢，住建部已將1000萬套保障房最晚開工時間推（tuī）遲到11月末，預計在任務時間窗口較長、且上半年貨幣緊縮壓力（lì）較（jiào）大背景下，保障房短期難以對鋼市需求構成實質（zhì）的提振。
宏觀（guān）方麵，目前整體（tǐ）呈現三大特點。首先（xiān），全球主要經濟體經（jīng）濟增長乏力（lì），實體經濟（jì）形勢不容（róng）樂觀，這主要表現在，歐美（měi）中等主（zhǔ）要經濟（jì）體5月份PMI數據繼續回落，日本PMI雖有所反彈，但可持續性較差，同時就業（yè）、消費及房地產等關鍵領域表現疲（pí）弱。其次，全（quán）球範圍內通脹高企（qǐ），貨幣緊縮壓力（lì）加大。今年以（yǐ）來，歐美中（zhōng）日等主要經濟（jì）體通脹顯著攀升，尤其是美國5月CPI意外創出（chū）近（jìn）三年最大增幅，QE3啟動的可能性大大減弱，而我國5月CPI數據創下34個月新高，加（jiā）息陰（yīn）影仍（réng）籠罩市場。最（zuì）後，歐債（zhài）危（wēi）機、美債危機利劍高懸，希臘、葡（pú）萄牙（yá）等PIGS問題頻發更為（wéi）全球脆弱複蘇增添變數。
綜合以上分析，筆者認為，盡管鋼市（shì）目前有高現貨成（chéng）本的支撐，但隨著消費淡季的到來，原料鬆動，需求短期難有亮（liàng）點（diǎn），再加上宏觀麵利空（kōng）重重，周邊（biān）市場也不容樂觀（guān），鋼價短期向下突破的可（kě）能性較大，下方目標暫看向（xiàng）前期低點4600一線，期貨高貼水和現（xiàn）貨高成（chéng）本將限製下行空（kōng）間。
昨（zuó）天，武鋼股份公布（bù）7月價（jià）格政策，除作為建築鋼材的線材價（jià）格（gé）小幅上調外，其他板材類產品全線降價。此前，寶鋼和鞍鋼也（yě）同樣宣布下調（diào）主流產品價格。三大鋼企的共同降（jiàng）價意味著鋼材市場，特別是（shì）板（bǎn）材類產品整體調整不可（kě）避免。
根據武鋼昨日調價（jià）文件，熱軋下調100-150元/噸，冷軋下調幅度則達到400-500元/噸，無取向矽鋼也下調200-400元/噸。隻（zhī）有線材中的一個品（pǐn）種上調了100元/噸。
此前，寶鋼和鞍鋼（gāng）也分別公（gōng）布了7月調價文件，亦全線（xiàn）降價。由於三大鋼廠都以（yǐ）板材品種為主，其下遊的汽車、家電、機械製造行業生產卻持續受（shòu）壓，訂單明顯（xiǎn）下降，因此鋼廠降價在市場的意料之中。
據中國鋼（gāng）材價格網提供的信息，昨日（rì）全國市場板（bǎn）卷市場全線下跌，無市場（chǎng）上漲。其中，合肥市場熱卷更大跌70元/噸，天津、太原的冷軋卷板市場下跌50元/噸。
建築鋼材市場也連帶承受壓力，各地（dì）區漲跌互現。相關分析師告訴記（jì）者，本周受梅雨季節影（yǐng）響，加之資金壓力進一步加大，上海地區的螺紋鋼成交明（míng）顯萎縮。
雖（suī）然價格承壓，但由於利潤空間依然較為樂觀，鋼廠（chǎng）並沒（méi）有減產跡（jì）象。據本報從業內最新（xīn）獲得的數據，6月上（shàng）旬，全國粗鋼日產量再次攀升到196萬噸。這一（yī）數（shù）字是僅次於5月中旬的第二高產紀錄，說明我國鋼鐵產（chǎn）能依然在全麵（miàn）釋放。
對後市（shì）走向，業內態度出現分（fèn）歧。主流觀（guān）點認為（wéi），短期內宏觀（guān）緊縮帶來的資金和訂單壓力將會持續（xù）向鋼鐵市場施加影響。其中，板材類產品的價格將全麵（miàn）調整，疲弱運行，部（bù）分地區板材（cái）與建築鋼材的倒掛也將持續。而螺紋、線材等建築鋼材價格（gé）在短期內也可能（néng）因梅雨天氣、銀行中期貸款到期等因素受到壓力。但隨著保障房的開（kāi）工提速，三季（jì）度機會仍在。
不過，瑞銀證券卻在研報中認（rèn）為汽車板的需求（qiú）將（jiāng）複蘇。瑞銀分析師援（yuán）引中國乘用車市場信息聯席會的統計數據認（rèn）為，6月1日-10日，33家汽車生產（chǎn）商的乘（chéng）用車（chē）銷量同比反彈22.5%，是今（jīn）年以來乘用車銷量在連續5個月下滑後，首次實現正增長。其中，日係車正在從供應（yīng）中斷中複蘇。汽車銷售的反彈可能意味著製造業將（jiāng）複蘇，去庫存結束、補（bǔ）庫存開始，汽車（chē）板需求將獲得提振。