螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋（wén）鋼的冷與熱

      從PMI值發布當天來看，發布日對螺紋鋼價格當天的走勢沒有規律性，對於（yú）PMI值較高的月份（意味著（zhe）經濟活動處於擴張狀態），當日螺紋鋼價格既有上漲也有（yǒu）下跌。造成上述現象的原因在（zài）於驅動（dòng）二者價格漲跌的內在要素，對於螺紋鋼而言，作為大宗商品，主要受到供需以及成本的影響，其中房地產市（shì）場需求占據鋼材（cái）需求的半壁江山；對於中國A股的漲跌原因，則要複（fù）雜很（hěn）多，其（qí）中2010年4月份出台嚴厲（lì）房地產調控政策曾（céng）引發上證指數（shù）出現明顯調整。

  　12月（yuè）初以來（lái），螺（luó）紋鋼打破（pò）11月下旬的下跌趨（qū）勢，周線一陽穿兩陰，出（chū）現一波明顯上漲行（háng）情。為此，我們整理了螺紋鋼上市以來（lái）上證指數收（shōu）盤價和螺紋鋼主力合約收盤價（jià）的價格走勢（shì），可以發現二（èr）者既存在（zài）正相關的情形，也（yě）發現（xiàn）負相關的情況。由於二者之間的（de）關係呈現階段性的正相（xiàng）關或者負相關，而（ér）且我（wǒ）們無法找到（dào）先行指標或者是同步指標來判斷二者何時處於正相關狀態，何時處於負相關狀態，僅僅可以從盤麵觀（guān）察到二者的價格走勢同步或者不同步。市場一直存在螺紋鋼跟隨上證（zhèng）指數走勢的說法，並且提出“跟著上（shàng）證做螺紋鋼”的策略。

　　宏觀經濟向好（hǎo）刺激螺紋鋼價格出現上漲。12月10日，螺紋鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上（shàng）漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中國（guó）中央召開政治局會議；12月5日，上證指數在前一日觸及1949.46點之後出現明顯放量上漲；同日，螺（luó）紋鋼（gāng）主（zhǔ）力合約繼續明顯上漲，市場解讀（dú）為受上證指數受到中央利好消息（xī）刺激，螺紋鋼受到上證指數帶動而出現上漲。就交易而言，市（shì）場短期的價格走勢變幻莫測，需要交易者迅速應對和果斷地決斷。12月1日，國（guó）家統計局公布11月中國製造業采購經理人指數（PMI）為50.6%，連續3個月位（wèi）於臨界（jiè）點以上（shàng），延續了10月（yuè）的回升走（zǒu）勢。

　　製造業PMI值與螺紋鋼價格中長期走勢趨同。盡管從（cóng）基本麵的角度出發，我們在（zài）國慶後（hòu）就維持對螺紋鋼看空的觀點，但是從（cóng）交易層麵在RB1305上衝突破（pò）3600元之後，我們仍舊發（fā）出止損的建（jiàn）議。

　　螺紋鋼指數與上證指數相關性忽隱忽現。12月3日，螺紋鋼（gāng）主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出廠價（jià）格的影響，市場解讀為受益於PMI數值。站在當下，由於中國粗鋼產（chǎn）量仍舊高（gāo）居不下，冬季天寒地凍北方建築工地無法施工，終端需（xū）求逐漸萎縮，我們從基本麵（miàn）出發仍（réng）舊堅持逢高沽空的思路。但是從中長期走勢觀察，PMI值作為（wéi）我們構建的四大宏觀需求（qiú）指（zhǐ）標之一（新增信貸、PMI、工業（yè）增加值和（hé）固（gù）定資產投資），其走勢與螺紋鋼（gāng）價格（gé）的中長期走勢（shì）比（bǐ）較趨同，PMI值（zhí）可以結合其他（tā）宏觀類需求指標（biāo）以及行業微觀需求指標更好地判斷鋼材需求端的變化。因此，對於（yú）市場上流傳的（de）這一策（cè）略，我們（men）認為並不具備可行性。

      我們整理了螺紋鋼價格走勢和PMI值的走勢，發現PMI是一（yī）個較好的宏觀（guān）需求跟蹤指標（biāo）。因此，我們並不認同（tóng）螺紋鋼跟（gēn）隨上證指數的結論。