鋼材價格（gé）——震蕩上揚 鋼鐵業機遇與挑戰並存

鋼材價格——震蕩上揚 鋼鐵業機遇與挑（tiāo）戰並存（cún）

鋼材價格震蕩上揚 鋼鐵業機遇（yù）與挑戰並存

     今年一（yī）季度，國內鋼材需求（qiú）旺盛，刺（cì）激鋼鐵企業（yè）全力增產，市場價格（gé）震蕩上行。由此看來，所謂缺乏下遊（yóu）需求支撐不足為憑。雖然當前（qián）還存在一些原材料漲價等不確（què）定因（yīn）素，但全年（nián）鋼材價格震蕩向上，鋼鐵企（qǐ）業利潤趨勢應該不錯，有望明顯（xiǎn）高出去年水（shuǐ）平。

　　缺乏下遊需求支撐不足為（wéi）憑

　　各類統（tǒng）計數據顯示，今年以來，全國（guó）鋼材需求，尤其是實（shí）體經濟需（xū）求呈（chéng）現旺盛增長勢頭（tóu）。據中國物流與采購聯（lián）合會發布的數據，1、2月份中國製造（zào）業采購經理指數(PMI)均保持在50%的景氣點以上。其（qí）中2月份鋼鐵行業PMI綜合指標大幅回升，達到58.7%，創下2009年9月份以來的新高。

　　從一些（xiē）主要耗鋼行業的數據指標來看，1～2月（yuè）份（fèn）全國城鎮固定資產投資同比增長26.6%，比去年同期加（jiā）快0.1個百分點，其中房地產（chǎn）開發投資增長31.1%。同期汽車產量同比增長89.7%，金屬切削機床增長（zhǎng）33.8%,民用鋼質船舶增長95.4%，都比去年同期加快50個百分點以上（shàng）。工業鍋（guō）爐（lú）增長18.8%，也比去年同（tóng）期提速3.1個百分點。

　　中國鋼材出口數據也是不錯。海關統計顯示（shì），今年1～2月份累（lèi）計，全國出口鋼（gāng）材538萬噸，同比增長59.6%，比較去（qù）年下降52%完全是另（lìng）外一番天地。因為世界經濟複蘇，以及生產成本的顯著（zhe）提高，預計今年國際鋼材市場貨（huò）緊價揚，有可能出現國內外兩個市場爭奪有限資源的局麵，引發鋼材價（jià）格的進一步攀升。

　　由此可見，新年伊始，中（zhōng）國鋼材實體經濟需求更為旺盛，而不是像一些媒體所反映（yìng）的（de）那樣：下遊需（xū）求尚未啟動。實際上，所（suǒ）謂銷售動靜不大，這僅是一些地區鋼材貿易商的局部感受，並非整體需求情況全貌，特別是未（wèi）能反映出鋼材向重點工程直銷（xiāo）的主渠道情況，包括（kuò）鋼材庫存也是如此。

　　當前需求旺盛及預期看好，刺激鋼鐵企業（yè）加大馬力生（shēng）產。據統計，今年前兩個月累計，全國粗鋼產量10289萬噸，同比增長25.4%;鋼材產量11736萬噸，增長27.7%，分別比去年同期加快了23和24個百分點。

　　如果按照前兩個月粗鋼產（chǎn）量折年率計（jì）算，中國粗鋼（gāng）產能發揮已經不低於6億（yì）噸，比較目前多數觀點認可的7億噸產能，其（qí）產能利用率已達到85%，早就是正常偏緊水平。從（cóng）發展趨勢（shì）來看，主要（yào）受到全球最大（dà）城市化進程（chéng）、鋼材終端消費加速發展和極（jí）為旺盛的環保需（xū）求三大力量的推動，今後10年內，中國粗鋼消費量有望達到（dào）8億噸規模，甚至更多（duō）。

　　鋼鐵企業利潤發展趨勢不錯

　　從2009年四（sì）季度開始，因為實體需求開始複蘇，以及原材料價格（gé）上漲及（jí）上漲預期推動，國內鋼材價格震蕩上行。據測算，今年2月末全國30個主（zhǔ）要城市五大品種（zhǒng）的鋼材平均價格為4239元/噸，同比上漲14.5%，比較去年9月份價格水平（píng）上漲（zhǎng）12.4%。

　　由於上述利多因素的繼續存在，預（yù）計年內鋼材價格還會揚升。雖然今後生產成本提高（gāo），會在一定程度（dù）上衝減鋼鐵企業贏利（lì），但綜合分析，鐵礦石等（děng）原材料價格的（de）上（shàng）漲，有利於增多鋼鐵企業實現利潤，對此不可以過於恐懼（jù）。

　　鐵礦（kuàng）石等原材料價格的上漲，有利於增（zēng）多鋼鐵企業贏利，主要體現在兩個方麵：

　　首先是（shì）鋼鐵企業可以（yǐ）順勢漲價，甚至獲取“超額利潤”，即超出原材料成本提高部（bù）分（fèn）的利潤。也就是說，噸鋼成（chéng）本（běn）上升100元，鋼（gāng）材漲價200元。上輪（lún）鋼材價格上漲時就發生過這種情況。

　　其次是先前（qián）庫存的“集體（tǐ）升值”。鋼材出廠價格提高的另一個（gè）結果，是先前庫（kù）存（cún）的“集體升值（zhí）”。從儲備的原材料（liào）一直到產成品中包含原材料成本，全都獲得升值，從（cóng）而產生企業贏利的放大效應。

　　所以（yǐ），有時候鋼鐵（tiě）企業並不願意原材料價格大幅（fú）跌落，因為會失去支撐，引發鋼材銷售價格（gé）的更大幅度（dù）跌落，並導致先前庫存的“集體貶值”。比如2008年下半（bàn）年鋼材價格大幅下降，與鐵礦石等原材料價格的暴跌也有很（hěn）大關（guān）係。也正是因為如此，所以有時候鋼（gāng）鐵企業對於鐵礦（kuàng）石價格暴跌的恐懼，更甚於（yú）其漲價。如果發生這種情況（kuàng），比如說2010年財政年度長協礦價格不是先前預期的上漲40%，或者更高，而是降低20%，馬上就會引（yǐn）發鋼材期貨（huò）價（jià）格的連續跌停板，鋼（gāng）材現貨噸價1個月內下跌1000元（yuán），也並非聳人聽聞。在這種情況下（xià），上半年（nián）鋼鐵企業一定會因為庫存原材料和產（chǎn）成品的集體深幅貶值而嚴重虧損。

　　又因為後一種局麵難以出（chū）現，長協礦價（jià）格上漲勢頭（tóu）已經確立（lì），連帶龐大庫存的巨額升（shēng）值，以及翹尾因素的（de）影響（xiǎng），所以今年內（nèi）中國鋼鐵企業利潤發展趨勢應當不錯，許多（duō）上市公司的財務報表將會十分亮麗。

　　真正的利空因素是人民幣升值

　　管理通貨膨脹預期，防範可能出現的嚴重通貨膨脹，是今年中央政府的宏觀調控目標之一。如何實現上述目標（biāo）?除了繼續加（jiā）強銀行窗（chuāng）口指導力度，提高金融機構存款準備金率之外，可供（gòng）選擇的還有兩大手段：

　　一個手段是加息。加息雖然能（néng）夠抑製投資，避免經濟（jì）過熱，但（dàn）對許多正常（cháng）經濟活動也具有很（hěn）強的殺（shā）傷力，並且副作（zuò）用太大（dà）。如果比歐美國家率先加息，還會刺激境外“熱（rè）錢”的更（gèng）大規模進入，加劇流動性過剩（shèng）和資產價格泡沫（mò），與調控初衷相悖。

　　另（lìng）一個手段是人民幣升（shēng）值。由於加（jiā）息的殺傷力和副作用顯而易見，不到萬（wàn）不得已，不可輕易使用，必須慎重又慎重。因此，今後通過人民幣升值途徑治理通貨膨脹的（de）可能性會更大一些。因此，今年（nián）真正有可能對鋼材上升行情形成壓製（zhì）的可能是人（rén）民幣升值。

　　人民幣升值（zhí），當然會對鋼材行情產生一定的利空影（yǐng）響。人民幣升值對（duì）鋼材行情的打壓主要體現為進口原材料價格的相應跌落，引發鋼鐵企業庫存（cún）的集體貶值，導致現有價值量的巨大損失。此外，還會使得鋼鐵產品出口受阻，包括直接出口和（hé）間（jiān）接出口兩個方麵（miàn）。受其影響，國內鋼（gāng）材行情勢必出現階段（duàn）性走低，對此不可掉以輕心。——山東無縫鋼（gāng）管廠關注，並提供詳細鋼材價格行情