螺（luó）紋鋼的冷與熱

螺（luó）紋鋼的冷與熱（rè）

螺紋鋼的冷與熱

      從PMI值發布當天來看，發布日對螺紋鋼（gāng）價格當天的走勢沒有規律性，對於PMI值較高的月（yuè）份（意味著經濟活動處於擴張狀態），當日螺紋鋼價格既有上漲也（yě）有下跌。造成上述現象的原因在於驅動二者價格漲跌的內在要素，對於螺紋鋼而（ér）言，作為（wéi）大宗商品，主（zhǔ）要受到供需以及成本的（de）影響，其中房地產市場需求占據鋼材需求的半壁江山；對（duì）於中國（guó）A股的漲跌原（yuán）因，則要複雜很多，其中2010年4月份出台嚴（yán）厲房地產調控政策（cè）曾（céng）引發上證指數出現明（míng）顯調整。

  　12月初以來，螺紋（wén）鋼打（dǎ）破11月下旬的下跌趨勢（shì），周（zhōu）線一陽（yáng）穿兩陰，出現一波明顯上漲行（háng）情（qíng）。為（wéi）此，我們整理了螺紋鋼上市以來上證指數收盤價和螺紋鋼主力合（hé）約收盤價的價格走勢，可以發現二者既存在正相關的情形，也發現（xiàn）負相關（guān）的情況。由於二者之（zhī）間的關係呈現階段性的正相（xiàng）關或（huò）者負相關，而且我們無法找到先行指標或者是同步指標來判斷二者何時處於正相關狀態，何時處於負（fù）相關狀（zhuàng）態，僅僅可以從盤麵觀察到二者的價格走勢同步或者不同步。市場一直存在螺紋（wén）鋼（gāng）跟（gēn）隨上證指（zhǐ）數走勢的說法，並（bìng）且提出“跟（gēn）著上（shàng）證做螺（luó）紋（wén）鋼（gāng）”的策略。

　　宏觀經（jīng）濟向好刺（cì）激螺紋鋼價格出現上漲。12月10日，螺（luó）紋鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治局會議；12月5日，上（shàng）證指數在前一日觸及1949.46點之後出現明顯放量（liàng）上漲（zhǎng）；同日，螺紋鋼主（zhǔ）力合約繼續明顯上漲，市場解讀為受上證（zhèng）指數受到中央利好消息刺激，螺紋鋼受到上證指數帶動而出現上漲。就交易而言，市場短期的價格走（zǒu）勢變幻莫測，需要交易者迅速應對和（hé）果斷地決斷。12月1日，國家統計局公布11月中國製造業采購經理人指數（PMI）為50.6%，連續3個月位於臨界點以上（shàng），延續了10月的回升走勢。

　　製造業PMI值與螺紋鋼價格中長期走勢趨同。盡管從基本麵（miàn）的角度出發，我們在國慶後就維持對螺紋鋼看空的觀點，但是從（cóng）交易層麵在RB1305上（shàng）衝（chōng）突破3600元之後，我們仍舊發（fā）出止損的建議。

　　螺紋鋼指數與上證指數相關性（xìng）忽隱忽現。12月3日（rì），螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出（chū）廠價（jià）格的影（yǐng）響，市場（chǎng）解讀為受益於（yú）PMI數值。站在（zài）當下，由於中國粗鋼（gāng）產量（liàng）仍舊高居不（bú）下，冬季（jì）天寒地（dì）凍北方建築工地無（wú）法施工，終端需求逐漸萎縮，我們（men）從基本麵出發仍舊堅持逢高沽空的思路。但是從中長（zhǎng）期走勢觀察，PMI值作為我們構建的（de）四大宏觀需求指標之一（新增信貸、PMI、工業增加值和固定資產（chǎn）投資（zī）），其走（zǒu）勢與螺紋鋼價格的中（zhōng）長期走勢比較趨同，PMI值可以結合其他宏觀類（lèi）需求指標以及行業微觀需求指標更好地判斷鋼材需求端的變化。因此，對（duì）於市場上流（liú）傳的這一策略，我們認為並不具備可行性（xìng）。

      我們整理了螺紋鋼價格走勢和（hé）PMI值的走勢，發現（xiàn）PMI是一個較好的宏觀需求跟蹤指標。因此，我們並不認同螺紋鋼跟隨上證指數的結論。