鋼管價格—鋼價重心有望逐步（bù）走高

鋼管價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼價重心有望逐步（bù）走（zǒu）高（gāo）

     隨著消（xiāo）費旺季的到來，鋼材產量會逐漸（jiàn）上升，鐵礦石（shí）的需求量也會增加，如果由於需求上升和三巨頭的外圍（wéi）炒作而導致鐵礦石（shí）價（jià）格進一（yī）步上（shàng）升的話，現貨價格有望逐步走高。所以綜合（hé）供求和成本來看，近期現貨價格應（yīng）該是（shì）小幅上升（shēng）。

　　節後期鋼（gāng）並沒有如市場預期（qī）那（nà）樣出現可（kě）觀的春季上漲行（háng）情。現在已進入3月中旬，即將迎來長材消費（fèi）旺季，這將大幅提振長材需求。受整體商品市場氛圍的影響和高庫（kù）存的壓製，鋼材需求很難在短時（shí）間內被炒作起來（lái），但受成本不斷上升預期影響，下方支撐也較強（qiáng）。總體（tǐ）來看（kàn），近期鋼管價格重（chóng）心有望小幅走（zǒu）高。

　　一、貨幣政策調整削弱商品上漲動能

　　隨著經濟的（de）逐步好轉，貨（huò）幣政策調整次第（dì）展（zhǎn）開。由於我（wǒ）國去（qù）年投（tóu）放了9.5萬億的天量信貸，如果今年信貸繼續（xù）過快增長的話，那麽就存在流（liú）動性泛濫的隱患。目前我國貨（huò）幣政策已由寬鬆（sōng）過渡為適度（dù）寬鬆，雖然貨幣政策的微調不至於引起貿易商大量拋售庫存（cún），但通脹預期的減弱實質上（shàng）就是製約了鋼材上漲（zhǎng）的空間。

　　二、後市迎來（lái）長材消費旺季

　　隨著北方天（tiān）氣逐（zhú）步轉暖，工地陸（lù）續開工，長材即將迎來消費旺季。2009商品房銷售麵積和房（fáng）屋竣工（gōng）麵（miàn）積之比達到1.34，商品房銷售麵積（jī）增（zēng）加42%，房屋竣工（gōng）麵積增（zēng）長5.5%。銷售麵積的增速超過竣工麵積意（yì）味著房地產（chǎn）庫存下降，也意味著房（fáng）地產投資額在今年（nián）更具上升空間（jiān）。而且去年下（xià）半年房屋新開工麵積大幅增加，新開工麵積（jī）對長材的需求將在3月下旬後逐步顯現。今年上半年房（fáng）地產對建築鋼材的拉動會強於2009年。

　　今年我國將有580萬套左右的政策性（xìng）和保障性住房開工建設。但是今年的保障性住房對鋼材的需求（qiú）不會在短期內顯現出來，因為房屋建設從（cóng）土地的平（píng）整到建房需要一定時間。這（zhè）部分新增需求對5月份之前（qián）的鋼價/鋼管價格難以起到提振（zhèn）作用（yòng），但對於下半年的（de）長材需求會產生一個（gè）較大的拉升。今年保障性住房（fáng）所帶來的新開工（gōng）麵積的增加基（jī）本集中在十月份之前，十月（yuè）份之後北方天氣逐步變冷，新開工麵積趨於下降。而下半年的螺紋主（zhǔ）力合約是1010，所以（yǐ）保障性住（zhù）房題（tí）材（cái）對鋼材期貨的（de）提振將主要（yào）體現在1010合（hé）約上。

　　三、供（gòng）給壓力依然不減

　　據中鋼協統計，2008粗鋼產能為6.6億噸（dūn），2009年新增煉鋼產（chǎn）能(含產能置換)6000萬噸，也就是7.2億噸。2008年底（dǐ），長材產能為3.6億（yì）噸，2009年新增2500萬噸，在建產能3500萬（wàn）噸。2008年底線材產能為9000萬噸，2009新增產能970萬噸（dūn），在建為935萬噸。2008年（nián）全國扁平材3.2億噸，2009新增4000萬噸產能，在建接近 8000萬噸。

　　相對於房地產、基礎設施建設和鐵（tiě）路投資所帶來的新增需求，今年總體粗鋼產能增加不算多，粗（cū）鋼總體的供求格（gé）局將好於2009年。但（dàn）是（shì）這依（yī）然改變不了鋼鐵產能供大於求的格局。

　　四、超高庫存壓製近月合約

　　觀（guān）察每年庫存的變化規律，可看（kàn）出螺紋鋼每年2—3月份庫存都增加得比較快，這主要是因為鋼廠在（zài）春節期間繼續生產，而下（xià）遊需求在這階段基本停滯。從3月（yuè）中旬開始，庫（kù）存便處於一個下降的過程，鋼價|鋼管價（jià）格在需求的提振下也是逐步走高。但今年特殊之處就在於庫存過於龐大。節前略有盈利的鋼材出廠價使得鋼廠不顧市場承受力而大量生產，產量居高不下，而（ér）且良好的（de）後市需求預期也增強了貿易商的囤貨意願，這兩方麵的（de）原因讓鋼材的社會（huì）庫（kù）存迅速增加。

　　截至3月5日，全（quán）國主要城市螺紋鋼庫存總量達到了739萬噸的新（xīn）高，與去年同期相比增加300萬噸。現在即將進入長（zhǎng）材消費旺（wàng）季，鋼廠提高長材產量的（de）意願更加強烈（liè），螺紋月（yuè）產量有望達到1200萬噸。即使北方地區逐步開工，預計5月份之前需求的增加最多（duō）隻會造成庫存的緩慢下降，從超高庫存(740萬噸)降到（dào）一個正常的高（gāo）庫存(400萬噸)。所以目前（qián）超高的庫存對螺紋現貨（huò）和近月（yuè）5月合約的（de）壓製較（jiào）大，實難迎來較好的上漲行情。後期市場將把更多（duō）的目光投向1010合約。1010合約（yuē）由於月（yuè）份比（bǐ）較遠，可以不完全（quán）考慮目前（qián）的超（chāo）高庫存，還有（yǒu）保障性建設住房以及淘汰落（luò）後產能等概念。

　　五、鐵礦石漲價難以避免，成（chéng）本支撐鋼價

　　2009年我國從澳大（dà）利亞和巴西進口的鐵礦石占我國總（zǒng）進（jìn）口量（liàng）的64%。鐵礦石的超量進口和三大鐵（tiě）礦（kuàng）石巨頭的壟斷使得我國在鐵礦石談判（pàn）中越來越被動，而且從（cóng）2009年，中國進口礦石市（shì）場（chǎng）已從過去的長期合同交易轉變為現貨交易，今年（nián）這樣的趨（qū）勢可能還（hái）將繼續。在這樣的情形下，鐵礦石的價格表現（xiàn）十分堅挺。

　　從去年國慶節以來，鐵礦石現貨價格上漲（zhǎng）了約300元/噸，焦炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生（shēng）產成本提高約500元。而且（qiě）從目前的態勢來看，隨著後市用鋼旺季的到來，原材料價格很難（nán）下跌。成本的上升支撐了鋼材的現貨價格，即使供需壓力較大（dà），鋼價表現也會較為堅挺。

　　六、後市展（zhǎn）望

　　天氣轉暖，長材消費將逐步走旺，但（dàn）是受（shòu）高庫存和高產能的壓製，鋼價|鋼管價格近期內還難有出色表現。後期隨著（zhe）消費旺季的到來，鋼材產量會逐漸上升（shēng），鐵礦石的需求量也會增加，如果（guǒ）由於需求上升和三巨頭的外圍炒（chǎo）作而導致（zhì）鐵礦石（shí）價格進一步上升的話，現貨價格有望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現貨價格應該是小幅上升。

　　期貨（huò）合約（yuē）1005目前的價格是4200左右，相（xiàng）對於現貨溢價約200元，較為合理，隨（suí）著後市需求和成本的上升，5月份現貨價格達到（dào）和超過此價位的概率較大。所以目前的（de）投資（zī）策略應該是逢回調買入，持有（yǒu）待漲，但也不可期望（wàng）過高，技術（shù）上看，前期支撐4250會是一個重大（dà）阻力位。1010合約（yuē）逐漸得到資（zī）金的青睞，由於月份較遠，所（suǒ）以受高庫存的（de）壓製較小，而且擁有保障性住房和淘（táo）汰落產能的炒作題材，上方空間較大。所以筆者認為，1010較1005合約升水400—500元是較為合理的。操作策略也應是盤中逢回調（diào）買（mǎi）入。但受整體產能壓製，也不可過分看高，預計（jì）年內高點（diǎn）難以超過4800元，或（huò）者說4800元是一個重要的壓力位。