鋼管價格—鋼價重心有望逐步走高

鋼（gāng）管價格—鋼價重（chóng）心有望逐步走高（gāo）

鋼價重心有望逐步走高

     隨著消費（fèi）旺季的（de）到來，鋼材產量會（huì）逐漸上升，鐵（tiě）礦石的（de）需求量（liàng）也會增加，如果由於需求上升（shēng）和三巨頭的外圍炒作而導致鐵礦石價格進一步上升的話，現貨價格有（yǒu）望逐步走高。所以綜合（hé）供求和成本來看，近（jìn）期現貨價格應該是（shì）小幅（fú）上升。

　　節後期鋼並沒有如市場預期那樣出（chū）現可觀的春季上漲行情。現（xiàn）在已進入3月（yuè）中旬，即將（jiāng）迎來長材消費旺季，這將大（dà）幅提振長材需求。受整體商品市場氛圍的影響和高庫存的壓製，鋼材需求很難在短時間內被炒作（zuò）起來，但受成本不斷上升預期（qī）影響，下方支撐也較強。總體來看，近期鋼管價格重（chóng）心有望小幅走高。

　　一（yī）、貨幣政策調整削弱商品上漲動能

　　隨著經濟的逐步好轉，貨幣政策調（diào）整次第展開。由於我國去年投放了9.5萬（wàn）億的天量信貸，如果今年信貸繼續過快增長（zhǎng）的話，那麽就（jiù）存（cún）在流（liú）動性泛（fàn）濫的隱患。目前我國貨幣（bì）政（zhèng）策已由寬鬆過（guò）渡為適度寬鬆，雖然（rán）貨幣政策的微調不至於引起貿（mào）易商大量拋售庫存，但通脹（zhàng）預期的減弱實質上就是製約了鋼材上（shàng）漲（zhǎng）的空間。

　　二、後市（shì）迎來（lái）長材消費旺季

　　隨著北方天氣逐步轉暖，工地陸續（xù）開工，長材即將迎來消費旺季。2009商（shāng）品房銷售麵積和房屋竣工麵積之比達到1.34，商品房銷售麵（miàn）積增（zēng）加42%，房屋竣工麵積增長5.5%。銷售麵積（jī）的增速超過竣工麵積（jī）意味著房地產庫存下降，也意味著房地產投資額在今年更具上（shàng）升空間。而且去（qù）年下半年（nián）房屋新開工（gōng）麵積大幅增加，新開工麵積對長材的需（xū）求將在（zài）3月下旬後逐步顯現（xiàn）。今年上半年房地產對建（jiàn）築鋼材的拉動會強於2009年。

　　今年我國將有580萬套左右的政策性和保障性住房開工（gōng）建設。但是（shì）今年（nián）的保障性住房對鋼材的（de）需求不會在短期內顯現（xiàn）出來，因為房屋建設從土地的平整（zhěng）到建房需要一定時間。這部分新增需（xū）求對5月份（fèn）之前的鋼價/鋼管價格難以起到提振作用，但對於下半年的長材需求會產生（shēng）一個較大的拉升。今年保（bǎo）障性住房所帶來的新開工麵積的增加基本集中在十（shí）月份之前，十月份之後北方天氣逐步變冷，新開工麵積（jī）趨於下降。而下半（bàn）年的螺紋主力合約是1010，所以保障性住房題材對鋼材（cái）期貨的提振（zhèn）將主要（yào）體現（xiàn）在（zài）1010合約上。

　　三（sān）、供（gòng）給壓力依然不減

　　據中鋼協統計，2008粗鋼產能為6.6億噸，2009年新增煉鋼產（chǎn）能(含產能置換)6000萬噸，也就（jiù）是7.2億噸。2008年底，長材產能為3.6億噸，2009年新增2500萬噸，在建產能3500萬噸。2008年底（dǐ）線材產能為9000萬（wàn）噸，2009新增產能970萬噸，在建為935萬噸。2008年全國扁平材3.2億噸，2009新增4000萬噸產能（néng），在建接近（jìn） 8000萬（wàn）噸（dūn）。

　　相對（duì）於房地產、基礎（chǔ）設施建設和鐵路投資（zī）所帶（dài）來的新增需求，今年（nián）總體粗鋼產能增加（jiā）不算多，粗鋼總體的供求格局將好於2009年。但是這依然改變不了鋼鐵產能供大於求（qiú）的格（gé）局。

　　四、超高庫存壓（yā）製近月合約

　　觀察每年庫存的變化規律，可看出螺紋鋼每年（nián）2—3月份庫存都增加（jiā）得比較快，這主要是因為鋼廠在春節期間繼（jì）續生產，而下遊需求在這階段基本停滯。從3月中旬開始（shǐ），庫存便處（chù）於一個下降的過程，鋼價|鋼管價格在需求的提振（zhèn）下也是逐步走高。但今年特殊之（zhī）處就在於庫存過於龐大。節前略有盈（yíng）利的（de）鋼材出（chū）廠價使得鋼廠不顧市場承受力而大量生產，產（chǎn）量居高不下，而且良好的後市需求預期也增強了貿易商的囤貨意願，這兩（liǎng）方麵的原因讓鋼材的社（shè）會庫存迅速增（zēng）加。

　　截至3月5日，全國主要城市螺紋鋼庫存總量達到了739萬噸的新（xīn）高，與去年同期相比增加300萬噸。現在即將進入長材消（xiāo）費旺季，鋼廠提（tí）高長材產量的意願更加強烈，螺紋月產量有望達到1200萬噸。即使北方地（dì）區逐步開工，預計5月份之前（qián）需求的增加最多隻會造（zào）成庫存的緩（huǎn）慢下降（jiàng），從超高庫存（cún）(740萬噸)降（jiàng）到一個正常的高庫存(400萬噸)。所以目前超高（gāo）的庫存對螺紋現（xiàn）貨和近月5月合約的壓製較大，實難迎來較（jiào）好的上漲行情。後期市場將把（bǎ）更多的目光投向1010合（hé）約。1010合約由於月份比較遠，可以不完全考慮目前的（de）超高（gāo）庫存，還有保障性建設住房以及（jí）淘汰落後產能等（děng）概念。

　　五、鐵礦石漲價難以避免，成本（běn）支撐鋼價

　　2009年我（wǒ）國從澳（ào）大利亞和巴西進口（kǒu）的鐵礦石占我國（guó）總進口量的（de）64%。鐵礦石（shí）的超量進口和三大鐵（tiě）礦石巨頭的壟斷使得我國在鐵礦石談判中越來越被動，而（ér）且從（cóng）2009年（nián），中國進口礦石（shí）市場已從過去的長期合同交（jiāo）易轉變為現貨交易，今年這樣的趨（qū）勢可能還將繼續。在這樣的情形下，鐵礦石的價格表現十分堅挺。

　　從去年國慶節以來，鐵礦石現（xiàn）貨價格上漲了約300元/噸，焦炭價格（gé）上漲約100元/噸，合計噸鋼（gāng）生產成本提高約500元。而且從目前的態勢來（lái）看，隨著後市用鋼旺季的（de）到來，原材料價格很難下跌。成本的上升支撐了鋼材的現貨價（jià）格，即使供需（xū）壓（yā）力較大，鋼（gāng）價表現也會較（jiào）為堅挺。

　　六、後市展望

　　天氣轉暖，長材消費將逐步走旺，但是受（shòu）高庫存和高產能的壓（yā）製，鋼價|鋼管價格近（jìn）期內還難有出色表現。後期隨著消費旺季的到來（lái），鋼材產量會逐漸上升，鐵礦（kuàng）石的需求量也會增加，如果由於需求上升和三巨頭的外圍炒（chǎo）作（zuò）而（ér）導致鐵礦石價格進一步上升的話，現貨價格有望逐（zhú）步（bù）走高。所以綜合供求和成（chéng）本來（lái）看，近期現貨價格應該是小（xiǎo）幅上升。

　　期（qī）貨合約1005目（mù）前的價格是4200左右，相對於現貨（huò）溢價約200元，較為合理，隨著後市需求和成（chéng）本的（de）上（shàng）升，5月份現貨價格達到和超過此（cǐ）價位的概率較大。所以目前的投資策略（luè）應該是逢回調買入，持有待（dài）漲，但也不可期望過高，技術上看，前期支撐4250會是一個重大阻力位。1010合約逐漸得（dé）到資金的青睞，由於月份較遠，所以受高庫（kù）存的壓製較小，而且擁有保障性住（zhù）房和淘汰落產能的炒作題材，上方空間較大。所以筆（bǐ）者認為，1010較1005合約（yuē）升水400—500元是較為合理的。操作策略也應是盤中逢回調買（mǎi）入。但受（shòu）整體（tǐ）產能壓（yā）製，也不可過分看高，預計年內高點難以超過（guò）4800元（yuán），或者說4800元是一個重要的壓力位。