鋼鐵現貨（huò）——中國（guó）鋼廠能（néng）否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

鋼（gāng）鐵現貨——中國鋼（gāng）廠（chǎng）能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

中國鋼廠能否應對日（rì）益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

      基於年度合同的鐵礦石傳統定價機製，正在走向一個十字路口（kǒu）。

　　來（lái）自海外的消息22日稱，包（bāo）括（kuò）巴西淡水河穀、必和必拓和力拓在內的國際礦山已經和日本的主要鋼鐵製造商達成初步（bù）協議，擬以與現貨市場掛（guà）鉤的短期合約，取（qǔ）代有著40年曆（lì）史、基於年度合同和冗長談判的鐵礦石定價體係。

　　雖然中國（guó）鋼鐵（tiě）工業協會表示尚未接到相（xiàng）關通知並（bìng）拒絕發表評論，但分（fèn）析人士相信上述消息並不是空（kōng）穴來風（fēng）。3月初時，日本鋼廠第一次宣布接受焦煤按季定價的合約（yuē）。作為和焦煤類似的煉鋼大宗原料，基於年度合同的（de）鐵礦石長協體係正麵臨沉重壓力（lì）。

　　季度定價成突破口

　　今年（nián）3月（yuè）初，礦業巨（jù）頭必（bì）和必拓宣布，公司（sī）已經和來（lái）自歐洲、中國、日本和印度的部分客戶達成焦煤供（gòng）應協（xié）議，並且這些合約是以短期議價的（de）方式敲定的。而日本的主（zhǔ）要鋼鐵企業也證實，根據協議4月份至（zhì）6月（yuè）份必和必拓的焦煤價格將漲至每噸（dūn）200美元，較2009年度加價55%。

　　據（jù）悉，這是日本鋼廠第一次接受焦煤按季定價的合約。不過，對於必和（hé）必拓等國際礦山來說，其野（yě）心（xīn）可能（néng）並不限於焦煤領域。在煉鋼的另（lìng）一大原料鐵礦石方麵（miàn），必和（hé）必拓一直（zhí）在呼籲取（qǔ）消年度長協體係而改為更靈活的定價方式（shì）。今年（nián）年初時，必和必拓曾表示，2009年四（sì）季度公司46%的鐵礦（kuàng）石是（shì）通過季度定價、現貨定價和指數定（dìng）價等短期議價的方式銷售出去的，這（zhè）一數字較（jiào）之前公布的30%比例有明顯提高（gāo）。

　　在分析人士看來，國際礦山很有（yǒu）可能從日本鋼廠方麵找到鐵礦石“季度定價”的突破口。“日本鋼鐵工業的產品較為（wéi）高端，其轉嫁成本的能力也比較強。對他（tā）們來說（shuō），對鐵（tiě）礦石穩定供應的擔憂要多於價格。”一位熟悉日本鋼廠的人士介紹說。

　　中國和歐洲方（fāng）麵對待“季（jì）度定價”的態度較為謹慎。商（shāng）務部此前表（biǎo）示，希望維護鐵礦石長期協（xié）議的價格形成（chéng）機製，並（bìng）可以提供必（bì）要的貿易（yì）手段支持。“維持年度長協體係現階段對中國是有利的”，曾在（zài）鞍鋼工作多（duō）年的業內專家馬忠普說，除了2008年下半年由於鐵礦石現貨價暴跌導致其與長協價出現倒掛（guà）外，大多數時候長協價還是（shì）有一定優（yōu）惠的，並且（qiě）年度合約也方便鋼廠的成本核算和鋼材出（chū）廠定價。

　　鐵礦石“金融屬性”進一（yī）步凸（tū）顯（xiǎn）

　　如果鐵礦石真的在今年開始實施季度定（dìng）價並進（jìn）一步向現貨（huò）市場靠攏，那麽對（duì）於鋼廠（chǎng）來說（shuō），這隻是擔心的開始，更值得注意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度合約的穩定性相比，鐵礦石現貨價的波動幅度要劇烈得（dé）多。在去年四季度剛開始時，國內的鐵礦石現貨價不過90美元/噸左右（yòu）。而隨著新財年鐵礦石（shí）長協價（jià）起算日(4月1日)的臨近，目前這一價格已（yǐ）經站上了150美元/噸的高位。

　　“鐵礦石價格漲得比房價還要快。”這是普通公眾對鐵（tiě）礦石談判的（de）最直接印象。今年鐵礦石如果實現季度定價，那麽未來就（jiù）有可（kě）能向現貨定價、指數（shù）定（dìng）價進一步過渡。為了對衝現貨市場的波動風險，參（cān）與金融衍生（shēng）品市場將是很多鋼廠的無奈選擇。

　　事（shì）實上，這一趨勢在2009年就已初露端倪，新加坡交易所在去年4月時就宣布推（tuī）出全球第一份鐵礦石掉期結算合（hé）同(SWAP)，用於對衝鐵礦（kuàng）石現貨市場的價格波動風險。據記者在新交所網站上（shàng）查到的交易數據，剛剛推（tuī）出這項業務時，新交所的（de）月度鐵礦石交易量隻有16.15萬（wàn）噸，而（ér）到了（le）今（jīn）年1月份，交易量已猛增至141.85萬噸。

　　雖然月（yuè）度100餘萬噸的交易量，與中國逾6億噸的年進口量相比還微不足（zú）道，但鐵礦（kuàng）石（shí）掉（diào）期（qī）結算合同的快速發展勢頭，正在讓鐵礦（kuàng）石價格呈現越來越明（míng）顯的“金融屬性”。華菱鋼鐵在最新發表的年報中就坦承，當前金融衍生品對鋼鐵行業的影響正在（zài）逐漸加強，如鋼材期貨對現貨價格構成實質性影響，鐵礦石掉期合約對長協定價機製的影響逐步加大，因此（cǐ）“鋼鐵企業（yè）將麵臨全方位的競爭壓力”。

　　當然，金融衍生品本身隻是一種中性（xìng）工（gōng）具。新交所亞洲結算（suàn）行副總裁黃世聰此前告訴記者，新交所無意借此改變現有的鐵礦石定價機製，隻是（shì）想（xiǎng）“提供產品給有需要的人”。不過，考慮到（dào）中國企業在參與國（guó）際金融衍生品市場時的經驗欠缺和機製束縛，鐵礦石“金融（róng）屬性”的增強對現階段的中國鋼廠來說（shuō）顯然不是好消息。

　　“在大宗商品領（lǐng）域，金融資本和產業資本（běn）結合的（de）緊密程度超出一般人的想象。”東證期貨總經理黨（dǎng）劍向記者指出，在此方（fāng）麵，選擇回避不是明智（zhì）的方法，中國鋼廠需要正（zhèng）視它、研究它，並學會利用它。

　　中國鋼廠準備好了嗎

　　中國鋼廠到底會不會接（jiē）受鐵礦石“季度定價”，現在尚難定論（lùn）。但是，從各方反映的觀點看來，鐵（tiě）礦石定價頻率加快已是大勢（shì）所趨。

　　國內知名鋼鐵現貨交易平台“西本（běn）新幹線（xiàn）”的（de）最新監測顯示，上周國內共有45家螺紋鋼和線材（cái）生（shēng）產（chǎn）企業上調了（le）出廠價格，調價廠家的數量和幅度都頗為壯觀。“鋼價大幅拉漲，固然有需求好轉的因素在內，畢竟即將到來的4月是傳統的開工（gōng）旺季。但更多（duō）的（de）恐（kǒng）怕是（shì）出自於原材料成本上（shàng）升的推動預期。”“西本新幹線（xiàn）”信（xìn）息總監盛誌誠認為。

　　鋼廠方麵，對於出廠價上調後的市場接受程度其實心裏（lǐ）並沒有底。“如果讓我在礦石（shí）漲價—鋼材出廠價上調和（hé）礦（kuàng）價（jià）平穩—出廠價微調之間選的話，我寧願選擇後者（zhě），因為前者的風險不是生產商能夠（gòu）掌（zhǎng）控（kòng）的。”一位鋼廠人士坦言。

　　分析師也對礦價大漲預期下的鋼廠成本轉嫁能力（lì）表示了（le）懷疑。“過高的漲幅將（jiāng）大幅擠壓鋼廠利潤（rùn）。目前，原料（liào）價格的不確定造（zào）成鋼鐵行業的二季度盈利存在不確定性，短期內鋼鐵公司的前景不太明（míng）朗。”國元證券研究員（yuán）蘇立峰表示。