2011年一季度期鋼材市場仍將以盤整向上為主

　2011年，漸趨緊縮的貨幣政策給大宗商品（pǐn）、地產、股市（shì）的利空影響或將（jiāng）貫穿全年，但我們相信鋼價仍會在成（chéng）本提升、需求拉動等多重因素影（yǐng）響下高位運行。

　　一季度鋼材產量或小幅增長，淘汰落後產能任重道遠

　　2010年（nián）11月粗鋼日均產量為167萬噸，我們（men）估算今年粗鋼需求6.55億噸（dūn），粗（cū）鋼日（rì）均產（chǎn）量要達到約180萬（wàn）噸才能滿足需求。預計一季（jì）度，粗鋼日均產量將（jiāng）會接近這一水平。

　　淘汰落後產能，加快行業兼並重組，提高產業集中度（dù）將（jiāng）是未來5年鋼鐵行業調整的主流方向。根據國務院下發（fā）的（de）《鋼鐵產業調整和振（zhèn）興規劃》要求，至2011年，國內（nèi）排名前（qián）五的（de）鋼鐵集團的產（chǎn）能要（yào）占全國產能的比例達到45%以上，力爭在2011年，全國形成寶鋼集團、鞍本集團、武鋼集團、河北鋼鐵(3.92,-0.05,-1.26%)集團等幾個產能在（zài）5000萬噸以上的巨型鋼鐵集團，形成若幹個1000萬噸—3000萬噸產能（néng）級的大型鋼（gāng）鐵集團。2011年鋼鐵行業（yè）的兼並重組將會加速，甚（shèn）至一些大型鋼鐵集團會進一步聯姻，組（zǔ）建億噸級產能以上的巨型鋼鐵集團。行業集中度的提升（shēng）無疑（yí）會加大鋼企的議價（jià）能力（lì），對上遊控製（zhì）成本、對下遊轉（zhuǎn）移成本的能（néng）力都將提升，改變長期以來鋼企利潤率逐漸走低的趨勢。

　　上半年國內需求仍值得期待

　　2011年地產調（diào）控將持續，但對於建築鋼材需求仍有兩大潛在利多：一是保障性住房的大量開工建設。2011年保障性安居工程（chéng）建設規模為1000萬套，較（jiào）2010年計劃的580萬（wàn）套保障性住房大（dà）幅增加72%。按平均每套70平的保障性住房，每平米鋼材用量為15公斤估算，大概要消（xiāo）耗建（jiàn）築鋼材1050萬噸，要占2010年（nián）線螺產量的（de）約5%，這將（jiāng）大大彌補商品房開發市場（chǎng）潛在的下滑。二是待開發（fā）土地麵積即開發商囤地麵積實際（jì）較大，囤地現象嚴重，目前從數據上看並（bìng）未有明顯緩解。近10年來，估算的土地待開發（fā）麵積累計（jì）達到14億平方米，或將是2010年土地開發麵積的7倍。房地產調控在打擊囤地（dì）上應（yīng）還有政策空（kōng）間，投資者（zhě）應予以（yǐ）關注。如出現（xiàn）實質性推動待開發土地加（jiā）速開發的政策，則對於建築鋼（gāng）材的利（lì）多效應（yīng）不容小覷。

　　據我們對上海地區主要鋼材倉庫的調研，去（qù）年底建築鋼材庫存偏低非常明顯。隨著春季開（kāi）工來臨（lín），我們預計1月份開始建築鋼材會有一個補庫的過程。對於2011年（nián）全（quán）年而言，我們預計全年平均庫存量與2010年持平。

　　房地產和基建投資（zī）仍是拉動鋼材需求的主要力（lì）量，兩者對於鋼材總需求占（zhàn）比仍（réng）將達到50%以上，但增速（sù）或會有所下降；機械、汽車主要（yào）對板材（cái）、特鋼等其它鋼材產生影響，增速會（huì）小幅下滑；其它方麵增速基本維持不變。整體而言，我們預測，2011年我（wǒ）國粗鋼需求約6.55億噸，同比增速約7.2%，較2010年增速回落（luò）3.5個百分點。

　　礦價、焦炭等仍是上漲為主，成本壓力難以消退

　　2011年，定價周期預計還將維持以季度為周期。根據現行的（de）價格推算公（gōng）式，2011年長協價格或將有7%—8.8%的上漲幅度。在長協礦漲幅基本確定（dìng）的前提下，結（jié）合鐵精（jīng）粉現貨價格（gé）波動較大的特點和（hé）現貨市場的樂觀情緒，鐵精粉現貨（huò）價格仍有上漲空間（jiān），預計一季度漲幅在10%—20%。

　　在淘汰落後、兼並（bìng）重組、提高集中度的大背景下，2010年新增投產並非完全擴大產（chǎn）能，2011年各省供給釋放壓力較（jiào）大，預計山西、河南、內蒙古等主要產煤供給市場將放緩（huǎn）。總體而言，國（guó）內（nèi）煤炭將依舊維持總體偏緊（jǐn）的格局。預計2011年煤炭（tàn）仍將維持小幅振蕩上行的格局。

　　我們（men）假設2011年長協礦漲幅8.8%，一季度現貨礦漲幅15%，海運費上（shàng）漲5%，焦（jiāo）煤上漲8%，焦炭價格上漲5%，則2011年（nián）一季度螺紋鋼實際成本上升幅度在200元（yuán）/噸左右。

　　結論

　　2011年一季度期鋼仍將（jiāng）以盤整向（xiàng）上為主（zhǔ），資（zī）金關注度會逐步回升，帶動成交量、持倉量重新上漲。5000元將成為螺紋鋼主（zhǔ）力合約主要支撐位，上方（fāng）高點（diǎn）或至5500以上