日（rì）本地震對國（guó）內鋼（gāng）鐵市場的影（yǐng）響分（fèn）析

日本地震對國內鋼鐵市場的影響分析

　我們認為，日本地震對國內鋼鐵（tiě）市場影（yǐng）響（xiǎng）如下：

　　1、對日本鋼鐵產量直接影響有（yǒu）限（xiàn），間接影響有待（dài）後續估計。此次日本地震沒有直接影響日（rì）本鋼鐵主要產區，因為海嘯間接影響（xiǎng），東京灣部分鋼廠的礦石廢（fèi）鋼碼頭無法使用。我們估計影響約1600粗鋼產能，占日本2010年粗鋼產量1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利好中國外需。日本（běn）作為2010第一大鋼材出口國，地震後鋼廠減產所（suǒ）帶來的（de）缺口（kǒu）可能由中韓彌補。我們假設由此帶來中國每月新增出口訂單240萬噸，加之和4月（yuè）、5月旺季重合，國內或存在600萬噸鋼材的需（xū）求缺口，鋼價（jià）和（hé）企（qǐ）業盈利（lì）有望提升。

　　3、從（cóng）日本鋼材需（xū）求看有好有壞。一方麵，災後重建（jiàn）將增加鋼材需求，尤其是螺紋鋼線材等建築用鋼的需（xū）求。另一方（fāng）麵，日本汽車（chē）等工（gōng）業部門的停產減（jiǎn）少了鋼材（cái）需求，當（dāng）然（rán）從中長期看，這部分（fèn）需求將逐（zhú）步恢複。

　　4、日鋼廠減產將減少礦石焦煤需求。短期內鐵礦石等原材料需（xū）求將有（yǒu）所下降，其價格也（yě）受交易心理影響可能（néng）出現超跌，不過地震對全球原材料平衡影（yǐng）響有（yǒu）限，日（rì）本需求的下降可（kě）由（yóu）其他國家和地區彌補。

　　5、從曆史上看，1995年1月阪神地震後，鋼材價格曾大幅上漲，當時新日鐵股（gǔ）價有所下跌，不過對國際（jì）鋼鐵股沒有明顯影響。我們認為在（zài）未來幾個月日本鋼材價格或出現震蕩上升趨勢。

　　6、總（zǒng）體上看（kàn），我們判斷（duàn）日本地震（zhèn）對國內鋼鐵行業偏利好，不排除市場短期炒作的（de）可能。但具體的影響量（liàng）化測算還有（yǒu）待於數據的驗證。

　　7、目前國（guó）內鋼價可能繼（jì）續慣性下跌，不過預計在4月、5月旺季到來之後（hòu）將出現上漲走勢，在內外需疊加（jiā）效應下，鋼廠盈利也將有所改善（shàn）。

　　8、我們看好鋼鐵行業未來相對（duì）市場（chǎng）的表現。依據主要基於以下三點：支持（chí）供需改善的驅動因素在增強，預計外需改善和季節性內需旺季疊加效應將超市場預期（qī）;從（cóng）曆（lì）史盈利看，行業處於（yú）周期近底部（bù）區域，在悲觀情（qíng）景下下行空間已不大（dà）;從估值看，目前股價已接近反映行業悲觀預期。

　　9、看好基（jī）於產品優勢和（hé）成本優勢屬性公司：寶鋼股份、大冶（yě）特鋼、華菱鋼鐵、淩鋼股份、八一鋼鐵、新（xīn）興鑄管、*ST釩鈦等。