短期內宏觀緊縮帶來的資金訂單壓力向鋼鐵市場（chǎng）施加影響

發布者：山東聊城嫩草影院免费版管業有限公（gōng）司　　發（fā）布時間：2011/6/22　　閱讀：4135次

短期內宏觀緊縮帶來的資金訂單（dān）壓力向鋼鐵市場施加影響

中國鋼材（cái）期貨在前期低點至半年線之間已盤整一個多月，交投逐步萎縮。一方麵，現貨（huò）資源成本（běn）高，限電限產及保障房開工預期均為（wéi）市場（chǎng）看好後市的理由，而期貨（huò）較現貨嚴重貼水更是（shì）鞏固（gù）了多頭信心（xīn）；另一方麵，宏觀麵利空（kōng）層出不窮，旺季過後鋼市（shì）基本麵（miàn）也（yě）整體（tǐ）趨弱，再加上技術上螺紋鋼始終未能向上突破，空頭（tóu）氣氛不斷蔓延。

    從供（gòng）應來看，5月份國內粗鋼產量（liàng）6025萬（wàn）噸，輕（qīng）鬆刷新單月產量紀錄。按照現貨原料計算，筆者估計（jì）鋼廠平均毛利接近600元/噸，在高（gāo）利潤驅動下，除非後市預期非常不好（hǎo），否則鋼廠難（nán）以主動減產。從全社會用（yòng）電量曆（lì）史數據來看，每年7—8月份才達到（dào）年內用電高峰，此（cǐ）外，隨著電價上調（diào）以及運力改善，主要港口（kǒu）煤炭周庫存自5月以來持（chí）續增加，近期國內大範（fàn）圍降雨又（yòu）為水電製造機會，預計短期由電力緊張導致的鋼廠大範圍限（xiàn）電減產的可能性較小。從以上兩個角度分析，後期供應維持高位的可能性較大。

    需求方麵，目前（qián）已進入消費淡季，南方陰雨高溫天氣無疑增加了銷售（shòu）的難度。此外，螺紋鋼社會庫存在連降13周後於上周小（xiǎo）幅增加，直觀地反映了需求的轉弱，對市場心理構成沉重打擊。從5月份房地產數據來看，房地產開發（fā）投資完成額累計增速仍保持34%以上的高（gāo）位，但商品房銷售麵積、銷售額同步上升，暗示（shì）短期房地（dì）產調控政（zhèng）策難以放鬆。保障房建設提速引發市場無限想象（xiàng），但數據顯示，截至（zhì）5月底我國保障房僅（jǐn）開工340萬套，進度較（jiào）為緩慢，住建部已（yǐ）將1000萬套保障房（fáng）最晚開工時間推遲到11月（yuè）末，預計在任務（wù）時間窗口較長、且上半年貨幣緊縮壓力較大背景下（xià），保障房短期難（nán）以對鋼市需求構成實質的提振。

    宏觀方麵，目前整體呈現（xiàn）三大特點。首先，全球主要經濟體經（jīng）濟增長乏力，實體經濟形勢不容樂觀，這主要表現在，歐美中等主要經（jīng）濟體5月份PMI數據繼續回落，日本PMI雖有所反彈，但可持（chí）續（xù）性較（jiào）差，同時就業、消（xiāo）費及房地產等關鍵領域表現疲弱。其（qí）次，全球（qiú）範圍內通脹高企，貨幣緊縮壓力加大。今年以來，歐美中日等主（zhǔ）要經（jīng）濟（jì）體通脹顯著攀升，尤其是美國5月CPI意外創出近三年最大增幅，QE3啟動的可能性大大減弱，而我國5月CPI數據創下34個月新高（gāo），加息（xī）陰影仍籠罩市場。最後，歐債危機、美債危機利劍高懸，希臘（là）、葡萄牙等PIGS問題（tí）頻（pín）發更為全球脆弱複蘇增（zēng）添變數。

    綜合以上分析，筆者認為，盡管鋼市目（mù）前有高現貨成本的支撐，但隨著消費淡季的到來，原料鬆動，需求短期難有（yǒu）亮點，再（zài）加上宏觀麵利空重重，周邊市場也不（bú）容樂觀，鋼價短期向下突破的可能性較大，下方目標暫看（kàn）向（xiàng）前期低點4600一線，期貨高貼水和現貨高成本將限製下行空（kōng）間。

    昨天，武鋼股份公布7月價格政策，除作為建築鋼材的線材價格小幅上調外，其他板（bǎn）材（cái）類產品全線（xiàn）降價。此前，寶鋼和鞍鋼也同樣宣布下調主流（liú）產品價格。三大鋼企的共同降價意味著鋼材市場，特別是（shì）板材類產品整體（tǐ）調整不可避免。

    根據武鋼昨日調價文件，熱軋下調100-150元/噸，冷軋下調幅度則達到400-500元/噸，無取向矽鋼也（yě）下調200-400元/噸（dūn）。隻有線材中的（de）一（yī）個品種上調了（le）100元/噸。

    此前，寶鋼和鞍鋼也分別公布了7月調價（jià）文（wén）件，亦全線降價（jià）。由於三大鋼廠都以板材品種為主，其（qí）下遊的汽車（chē）、家電、機械製造行業生產卻持續（xù）受（shòu）壓，訂單明顯（xiǎn）下降，因此鋼廠降（jiàng）價在市場的意料之中。

    據（jù）中國鋼材價格網提供的信息，昨（zuó）日全（quán）國市場板卷市場全（quán）線（xiàn）下跌，無市場上漲。其中，合肥市場熱卷更大跌70元（yuán）/噸，天津、太（tài）原的冷軋卷板市場下跌50元（yuán）/噸。

    建築鋼材市場也（yě）連帶（dài）承受壓力，各地區（qū）漲跌互現。相（xiàng）關分析師告訴記者，本周受梅雨季節影響，加之資金（jīn）壓力進一步加大，上海地區的螺紋鋼成交明（míng）顯萎縮（suō）。

    雖然價格承壓，但（dàn）由於利潤（rùn）空間依然較（jiào）為樂觀（guān），鋼廠並沒有（yǒu）減產跡象。據本報從業內最新獲得的數（shù）據，6月上旬，全國粗鋼日產量再次攀升到196萬噸。這一（yī）數字是僅次於5月中旬的第二高產紀錄，說明我國（guó）鋼鐵產能依然在全麵（miàn）釋放。

    對後市走向，業內態度出現分歧。主流觀點認為（wéi），短期內宏觀緊縮帶來的資金和訂單壓力將會持續向鋼鐵市場施加影響。其中（zhōng），板材類產品的價格將全麵調整，疲弱運行，部分地區板（bǎn）材與建築鋼材的倒掛也將持續。而螺紋、線材（cái）等建築鋼材（cái）價格在短期內也可能因梅（méi）雨天氣（qì）、銀行中期貸（dài）款到（dào）期等因素受到（dào）壓力。但隨著保障房的開工提速，三季度機會仍在。

    不過，瑞銀證（zhèng）券卻在研報中認為汽車板的需求將（jiāng）複蘇。瑞銀分析師援（yuán）引中國乘用車市場信息聯席會的統計數（shù）據認為，6月1日-10日（rì），33家（jiā）汽車生產商的乘用車銷量同比反彈22.5%，是今年以來乘用（yòng）車銷量在連續5個月下滑後，首次實現正增長。其中，日係車正在從（cóng）供應中（zhōng）斷中複蘇。汽（qì）車銷售的反彈可（kě）能意味著製造業將複蘇，去庫存（cún）結束（shù）、補庫存開始，汽車板需求將獲得提振。