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鋼價不穩，靈活管理庫存勢在（zài）必行
今年鐵礦石價格跌幅（fú）小於鋼價，鋼價與礦價之（zhī）差從年初的3180元下滑至目（mù）前的2700元附近，嚴重削弱了鋼鐵企業（yè）的盈利能力。據中鋼協統計，今年前10個月（yuè），國內80戶大（dà）中型鋼鐵（tiě）生產企業的（de）虧損已經達（dá）到了52.23億元，9月份鋼（gāng）鐵（tiě）企（qǐ）業虧損麵甚至一度達（dá）到了52.5%。部（bù）分鋼鐵企業被迫減（jiǎn）產，鋼價出現了一定程度的反彈。
在市場（chǎng）低迷時期，成本成為影（yǐng）響鋼價（jià）的重要因素。鐵礦石供應具有壟斷特征（zhēng），鋼廠對礦價沒有太大的話（huà）語（yǔ）權（quán），隻能利用鋼價引領礦價的特點，通（tōng）過（guò）在礦價（jià）漲跌循環的不同階（jiē）段，合理組織庫（kù）存，減少庫存跌（diē）價損失，從而降低生產成本。近期，國內（nèi）鐵礦市場進入去庫存階段，庫存在減少的（de）同時，價格也隨之走低，礦石成本對鋼價的支撐作用變弱。據統計，11月（yuè）底，國內主要港口鐵礦石庫存為8066萬噸，較前一周減少197萬噸。對於焦炭的價格，鋼廠的主動性就更強一些，可以通過壓低焦炭價格轉嫁成本壓力。自今年4月（yuè）以來，焦炭價（jià）格下跌速度明顯快於鋼材。鋼鐵企業還通過減少焦炭庫存，降低了財（cái）務費用。
考察（chá）團調研中發現，部（bù）分鋼鐵企業采取（qǔ）了“寧讓價格，不讓市場”的策（cè）略，減產意願不足，加大了鋼價下行的壓力。隻有在虧損嚴重時，鋼鐵企業才會通過調整工（gōng）藝參數、休風、檢修等方式（shì）降低產量（liàng）。成本（běn）因素也正是通過這個途徑影響了鋼價。
通過我們的走訪，鋼鐵企業對未來價（jià）格（gé）並不十分悲（bēi）觀，認為除了（le）成本支撐外，還有“政策底”。由此看來，近期（qī）鋼鐵企業或不會大幅減產，畢竟對於生產企業來說，利潤（rùn）才是生（shēng）命。目前國內高爐產能利用率較9月、10月出現回升，10月粗鋼產量數據環比（bǐ）增長（zhǎng）2.0%，與調研的情況相吻合。
根據調研結（jié）果（guǒ）來看，作為鋼（gāng）材需求的一（yī）種形式——冬儲並沒有被鋼貿商普遍采用，主要原因是無法判斷未來鋼價的趨勢。如果暫時不考慮宏觀政策的因（yīn）素（sù），目前鋼材（cái）產量足以滿（mǎn）足冬季市（shì）場需求。如果冬季鋼貿（mào）商沒有冬儲，鋼價有望出現（xiàn）季節性低穀，明年春季有望出現上漲。而如果鋼貿商立即著手儲（chǔ）備資源，近期鋼價（jià）就不會深幅回落，鋼鐵企業也不會降低產量，明年春季或將再次出現去庫存的行情。在這種不（bú）確定（dìng）的市場情況下，靈活管理庫存就顯得尤（yóu）為重要，這也正是發揮期貨套保功（gōng）能的大好機會。
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